BREAKING DOWN Gamma Secara matematis, gamma adalah turunan pertama delta dan digunakan saat mencoba mengukur pergerakan harga pilihan, relatif terhadap jumlah uang yang masuk atau keluar dari uang. Dalam hal yang sama, gamma adalah turunan kedua dari harga opsi sehubungan dengan harga underlyings. Bila pilihan yang diukur jauh di dalam atau di luar uang, gamma kecil. Bila pilihannya mendekati atau pada uang, gamma berada pada level terbesarnya. Perhitungan gamma paling akurat untuk perubahan kecil pada harga underlying asset. Semua pilihan yang memiliki posisi panjang memiliki gamma positif, sementara semua opsi short memiliki gamma negatif. Perilaku Gamma Karena pilihan ukuran delta hanya berlaku untuk jangka waktu yang singkat, gamma memberi manajer portofolio, pedagang dan investor individu gambaran yang lebih tepat tentang bagaimana opsi delta akan berubah seiring waktu karena perubahan harga saham. Sebagai analogi fisika, delta pilihan adalah kecepatannya, sementara gamma pilihannya adalah percepatannya. Gamma menurun, mendekati nol, karena sebuah opsi masuk lebih dalam dari uang, karena delta mendekati satu. Gamma juga mendekati nol pilihan yang lebih dalam keluar dari uang. Gamma berada pada tingkat tertinggi kira-kira sebesar uangnya. Perhitungan gamma itu rumit dan membutuhkan software keuangan atau spreadsheet untuk menemukan nilai yang tepat. Namun, berikut ini menunjukkan perhitungan perkiraan gamma. Pertimbangkan opsi panggilan pada saham mendasar yang saat ini memiliki delta 0,4. Jika nilai saham meningkat sebesar 1, opsi akan meningkat nilainya sebesar 0,40, dan delta juga akan berubah. Asumsikan kenaikan 1 terjadi, dan pilihan delta sekarang 0,53. Perbedaan 0.13 delta ini dapat dianggap sebagai perkiraan nilai gamma. Gamma adalah metrik penting karena mengoreksi masalah konveksitas saat terlibat dalam strategi lindung nilai. Beberapa manajer portofolio atau pedagang mungkin terlibat dengan portofolio dengan nilai besar sehingga diperlukan ketepatan lebih saat melakukan lindung nilai. Warna turunan orde ketiga dapat digunakan. Warna mengukur laju perubahan gamma dan penting untuk menjaga portofolio gamma. Protokol-Neutral Pilihan Spread Apakah Anda pernah menemukan strategi yang memanfaatkan sepenuhnya peluruhan pilihan theta yang menarik, tapi Anda Tidak dapat menahan risiko yang terkait Pada saat yang sama, strategi konservatif seperti penulisan tulisan tertutup atau penulisan panggilan tertutup sintetis bisa terlalu membatasi. Penyebaran neutron gamma - delta mungkin hanya menjadi jalan tengah terbaik untuk masalah ini saat mencari cara untuk mengeksploitasi kerusakan waktu sambil menetralisir efek tindakan harga pada nilai posisi Anda. Pada artikel ini, perkenalkan anda dengan strategi ini. Belajar bahasa Yunani Untuk memahami penerapan strategi ini seperti yang dijelaskan di sini, pengetahuan tentang ukuran dasar Yunani yang terkait dengan pilihan sangat penting. Ini secara inheren berarti bahwa pembaca juga harus terbiasa dengan pilihan dan karakteristik mereka. Theta Theta adalah tingkat peluruhan dalam nilai opsi yang dapat dikaitkan dengan perjalanan satu hari. Dengan penyebaran ini, kita akan mengeksploitasi pembusukan theta untuk keuntungan kita untuk mendapatkan keuntungan dari posisi tersebut. Tentu saja, banyak spread lainnya melakukan ini tapi seperti yang Anda temukan, dengan melakukan lindung nilai terhadap net gamma dan net delta dari posisi kita, kita dapat dengan aman menjaga posisi kita tetap netral dalam hal harga. Strategi Untuk tujuan kita, kita akan menggunakan strategi penulisan rasio panggilan sebagai posisi inti kita. Dalam contoh ini, kita akan membeli opsi dengan harga strike yang lebih rendah daripada harga jualnya. Misalnya, jika kita membeli telepon dengan harga strike 30, kita akan menjual telepon dengan harga 35 strike. Tentu saja, kita tidak akan hanya melakukan strategi penulisan panggilan rasio reguler - kita akan menyesuaikan rasio dimana kita membeli dan menjual opsi untuk menghilangkan gamma net dari posisi kita secara material. Kita tahu itu dalam strategi pilihan rasio menulis. Lebih banyak pilihan ditulis daripada yang dibeli. Artinya ada beberapa pilihan yang dijual telanjang. Ini secara inheren berisiko. Risikonya di sini adalah jika reli saham cukup, posisinya akan kehilangan uang akibat eksposur tak terbatas terhadap sisi positifnya dengan pilihan telanjang. Dengan mengurangi gamma bersih menjadi nilai mendekati nol, kita menghilangkan risiko bahwa delta akan bergeser secara signifikan (dengan asumsi hanya kerangka waktu yang sangat singkat). Menetralisir Gamma Untuk menetralisir gamma secara efektif, pertama kita perlu menemukan rasio di mana kita akan membeli dan menulis. Alih-alih melalui sistem model persamaan untuk menemukan rasionya, kita dapat dengan cepat mengetahui rasio netral gamma dengan melakukan hal berikut: Temukan gamma dari setiap pilihan. Untuk menemukan nomor yang akan Anda beli, ambil gamma pilihan yang Anda jual, bundarkan ke tiga tempat desimal dan kalikan dengan 100. Untuk menemukan nomor yang akan Anda jual, ambil gamma pilihan yang Anda beli, sampai selesai. Ke tiga tempat desimal dan kalikan dengan 100. Misalnya, jika kita memiliki 30 panggilan kita dengan gamma sebesar 0.126 dan 35 panggilan kita dengan gamma sebesar 0,095, kita akan membeli 95 30 panggilan dan menjual 126 35 panggilan. Ingat ini adalah per saham, dan setiap opsi mewakili 100 saham. Membeli 95 panggilan dengan gamma sebesar 0.126 adalah gamma dari 1.197 (9.5000.126). Menjual 126 panggilan dengan gamma -0,095 (negatif karena menjualnya) adalah gamma -1,197 12,600 (-0,095). Ini menambahkan gamma bersih sebesar 0. Karena gamma biasanya tidak dibulatkan dengan baik ke tiga tempat desimal, gamma bersih Anda sebenarnya mungkin berbeda sekitar 10 poin sekitar nol. Tapi karena kita berurusan dengan jumlah yang begitu besar, variasi gamma net aktual ini tidak material dan tidak akan mempengaruhi penyebaran yang baik. Menetralisir Delta Sekarang kita memiliki gamma dinetralkan, kita perlu membuat delta bersih nol. Jika 30 panggilan kita memiliki delta 0,709 dan 35 panggilan kita memiliki delta 0.418, kita dapat menghitung yang berikut. 95 panggilan yang dibeli dengan delta 0,709 adalah 6.735,5. 126 panggilan terjual dengan delta -0.418 (negatif karena menjualnya) adalah -5,266,8. Hal ini menghasilkan delta bersih 1,468,7 positif. Untuk membuat delta bersih ini sangat mendekati nol, kita dapat menurunkan 1,469 saham dari underlying saham. Ini karena setiap saham memiliki delta 1. Ini menambahkan -1,469 ke delta, membuatnya -0,3, mendekati nol. Karena Anda tidak bisa kekurangan bagian, -0,3 sedekat kita bisa mendapatkan delta bersih menjadi nol. Sekali lagi, seperti yang kita nyatakan dalam gamma, karena kita berurusan dengan jumlah besar, ini tidak akan cukup besar untuk mempengaruhi hasil penyebaran yang baik. Memeriksa Theta Sekarang kita memiliki posisi kita secara efektif harga netral, mari kita periksa profitabilitasnya. 30 panggilan memiliki theta -0.018 dan 35 panggilan memiliki theta -0.027. Ini berarti: 95 panggilan yang dibeli dengan theta -0.018 adalah -171. 126 panggilan terjual dengan ata 0,027 (positif karena menjualnya) adalah 340,2. Hal ini menghasilkan net theta dari 169,2. Hal ini bisa diartikan sebagai posisi Anda membuat 169,20 per hari. Karena pilihan perilaku tidak disesuaikan setiap hari, Anda harus memegang posisi Anda kira-kira seminggu sebelum Anda bisa melihat perubahan dan keuntungan dari mereka. Profitabilitas Tanpa melalui semua persyaratan margin dan debit dan kredit bersih, strategi tersebut akan memerlukan sekitar 32.000 modal untuk disiapkan. Jika Anda memegang posisi ini selama lima hari, Anda bisa menghasilkan 846. Ini adalah 2,64 di atas modal yang dibutuhkan untuk mengatur ini - pengembalian yang cukup bagus selama lima hari. Dalam kebanyakan contoh kehidupan nyata, Anda akan menemukan posisi yang telah ditempuh selama lima hari akan menghasilkan sekitar 0,5-0,7. Ini mungkin tidak tampak seperti banyak sampai Anda menguangkan 0,5 dalam lima hari - ini merupakan pengembalian 36,5 per tahun. Kemungkinan Kelemahan Beberapa risiko dikaitkan dengan strategi ini. Pertama, Anda memerlukan komisi rendah untuk menghasilkan keuntungan. Inilah sebabnya mengapa penting untuk memiliki broker komisi yang sangat rendah. Pergerakan harga yang sangat besar juga bisa membuang ini dari kehancuran. Jika diadakan selama seminggu, penyesuaian yang diperlukan terhadap rasio dan lindung nilai delta tidak mungkin dilakukan jika diadakan untuk waktu yang lebih lama, harga saham akan memiliki lebih banyak waktu untuk bergerak ke satu arah. Perubahan volatilitas tersirat. Yang tidak dilindung nilai di sini, dapat menghasilkan perubahan dramatis dalam nilai posisi. Meskipun kita telah menghilangkan pergerakan harga sehari-hari, kita dihadapkan pada risiko lain: peningkatan eksposur terhadap perubahan volatilitas tersirat. Selama horizon waktu singkat dalam seminggu, perubahan volatilitas harus memainkan peran kecil dalam keseluruhan posisi Anda. Ini tidak berarti Anda tidak harus tetap memperhatikannya meskipun Garis Bawah Kita dapat melihat bahwa risiko rasio menulis dapat diturunkan secara matematis lindung nilai karakteristik tertentu dari opsi yang kita hadapi, bersama dengan menyesuaikan posisi kita di saham biasa yang mendasarinya. . Dengan melakukan ini, kita bisa mendapatkan keuntungan dari pembatalan theta dalam pilihan tertulis. Meskipun strategi ini menarik bagi sebagian besar investor, namun strategi ini hanya dapat dilakukan secara fungsional oleh profesional pasar karena tingginya biaya komisi yang terkait dengannya. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Kepemilikan aset dalam portofolio. Investasi portofolio dilakukan dengan harapan menghasilkan laba di atasnya. Ini. Rasio yang dikembangkan oleh Jack Treynor bahwa langkah-langkah pengembalian yang diperoleh melebihi yang bisa diperoleh tanpa risiko. Pembelian kembali saham beredar (repurchase) oleh perusahaan untuk mengurangi jumlah saham yang beredar di pasaran. Perusahaan. Pengembalian pajak adalah pengembalian pajak yang dibayarkan kepada seseorang atau rumah tangga bila kewajiban pajak sebenarnya kurang dari jumlah tersebut. Nilai moneter semua barang jadi dan jasa diproduksi dalam batas negara dalam jangka waktu tertentu. Strategi perdagangan lindung nilaiGamma. Bagian I Dalam artikel ini kita akan melihat beberapa gagasan seputar hedging gamma dan beberapa cara khas para pedagang merumuskan strategi lindung nilai gamma. Pada awalnya, Anda harus tahu bahwa jika ada yang telah menemukan strategi lindung nilai gamma optimal, mereka tetap mempertahankannya. Kemungkinan besar, tidak ada strategi strategi yang hanya ada strategi yang bekerja lebih baik di pasar tertentu dan pada waktu-waktu tertentu daripada yang lain. . Tapi penting bagi pedagang opsi untuk memahami pendekatan yang berbeda sehingga ketika peluang muncul, mereka meraihnya. Pendahuluan tentang lindung nilai gamma penting Mari mulai dengan formula berguna yang layak dilakukan untuk mengingat. Gamma profit x dimana portofolio gamma dan x adalah jarak harga produk yang mendasari telah bergerak. Ini adalah perkiraan keuntungan yang Anda buat dari gamma untuk pergerakan tertentu dengan harga spot. Mari mengambil contoh yang mudah. Jika Anda memiliki 100 gamma dan produk dasarnya bergerak 1 poin, dengan lindung nilai gamma Anda pada saat itu Anda akan menghasilkan 100 1 50. Bergantung pada pengganda kontrak pilihan Anda, ini bisa jadi 50 atau 5000 atau apapun. Sekarang, katakanlah 50 untuk saat ini. Formula gamma x squared8217 8216half berguna untuk menjaga lengan baju Anda. Bagian yang paling jelas dari formula ini adalah istilah 8216squared8217. Lihatlah keuntungan kita dari 100 gamma dengan harga spot bergerak setengah jauh. Asumsikan harga spot bergerak 0,50 dan bukan 1. Sekarang rumusnya memberi tahu kita bahwa keuntungan gamma kita hanya 12,5. (100 0,5 12,5). Jadi untuk setengah ukuran pindahan, kami hanya menghasilkan seperempat keuntungan. Istilah 8216squared8217 sedang melakukan kerusakan eksponensial di sini. Lihat apa yang terjadi jika spot bergerak 2 poin bukan 1. Ganda keuntungan gamma No: (100 2 200). Keuntungan empat kali lipat Ini adalah aspek terpenting dalam perdagangan gamma dan lindung nilai. Keuntungan tidak linier mereka eksponensial. Harga spot dua kali lipat jauh sebelum lindung nilai menghasilkan empat kali keuntungan. Setengah jauh, dan keuntungannya berurutan. 10 kali lebih jauh dan Anda bisa pensiun dini. Terakhir, ingat bahwa situasi gamma singkat justru terbalik. Untuk kenyamanan, dalam artikel ini kita umumnya akan mengambil perspektif posisi gamma yang panjang namun contoh di atas berarti persis sama namun dalam kerugian terbalik seperempatnya sama besar untuk pagar tanaman gamma pendek setengah jarak jauhnya dan empat kali lebih besar untuk bergerak dua kali. sejauh. Bergerak 10 kali lebih jauh dan Anda bisa pensiun lebih awal, tapi mungkin tidak ke kapal pesiar Anda tertambat di pulau tropis pribadi Anda. Perdagangan emas dan pilihan peluruhan waktu Dalam perdagangan pilihan, ada duel yang tidak pernah berakhir yang terjadi antara gamma dan theta. Dalam istilah yang sangat sederhana, jika Anda memiliki pilihan, Anda memiliki gamma yang Anda bayar melalui theta. Sebaliknya, jika Anda adalah pilihan pendek, Anda akan berharap untuk mengumpulkan theta sebagai gantinya risiko menjadi gamma pendek. Sekali lagi, dalam istilah yang disederhanakan, pemilik gamma ingin melihat banyak ketidakstabilan produk yang mendasarinya. Sedangkan pilihan short player berharap underlying tidak akan pernah bergerak lagi. Gamma trading melibatkan scalping produk yang mendasarinya melalui lindung nilai gamma. Perbedaan antara lindung nilai gamma jangka panjang dan pendek adalah bahwa lindung nilai gamma panjang selalu mengunci - dalam beberapa jenis pendapatan, sedangkan lindung nilai gamma pendek selalu mengunci beberapa jenis kerugian. Anda bisa belajar lebih banyak tentang perbedaan antara gamma panjang dan pendek dalam artikel ini. Sisi samping ke posisi gamma apa pun adalah posisi theta. Jadi, sementara lindung nilai gamma apa pun yang akan dilakukan pemain gamma pendek akan kehilangan lindung nilai (dan hanya dilakukan untuk mencegah terjadinya kerugian yang lebih besar lagi), dia berharap bahwa kerugian total dari lindung nilai ini sebanding dengan keuntungan dari peluruhan nilai opsi . Pemain gamma yang panjang berjuang melawan kerusakan waktu, berharap agar pagar gammanya menghasilkan lebih dari cukup pendapatan untuk menutupi tagihan theta. Ide dasar dibalik strategi trading gamma Salah satu variabel penting dalam gammatheta trade-off adalah volatilitas tersirat dari opsi yang dipermasalahkan. Ingat bahwa volatilitas tersirat juga bisa dilihat sebagai harga opsi. Semakin tinggi volatilitas tersirat, semakin mahal pilihannya dalam dolar (karena vega). Sekarang anggaplah bahwa opsi tersebut diperdagangkan dengan volatilitas tersirat 25. Untuk tingkat vol ini menjadi harga 8216fair8217 untuk opsi, volatilitas yang terealisasi di underlying harus berkisar 25 dalam istilah tahunan, selama masa pilihannya. Misalkan, sebaliknya, produk yang mendasarinya bergerak dengan volatilitas tahunan 50. Dalam hal ini, opsi ini terlalu murah sehingga bisa dibeli dan dengan lindung nilai gamma secara efisien, keuntungan dapat direalisasikan. Peluruhan theta dari opsi ini tidak mungkin lebih besar daripada keuntungan yang dapat dicapai dari hedging gamma. Prinsip dasar ini mendasari strategi trading gamma. Pedagang harus percaya bahwa ia dapat melindungi lindung nilai gamma untuk menangkap volatilitas yang terealisasi yang secara signifikan berbeda dari harga ke dalam pilihan. Pentingnya rasio gammatheta Lihatlah tingkat volatilitas tersirat dari opsi dengan masa berlaku yang sama dengan yang sama, namun dengan pemogokan yang berbeda, dan Anda cenderung melihat perbedaannya secara signifikan. Bukanlah hal yang aneh jika opsi out-of-the-money untuk diperdagangkan dengan tingkat volatilitas tersirat secara signifikan lebih tinggi daripada mengatakan opsi panggilan keluar-pada-uang pada produk yang sama, yang akan berakhir pada tanggal yang sama. Hal ini dikenal dengan beragam seperti kurva volatilitas atau senyuman atau condong. (Nama memiliki arti sedikit bervariasi yang bisa Anda pelajari lebih banyak dalam artikel ini). Sekarang, efek dari ini adalah bahwa opsi pada produk yang sama dengan masa berlaku yang sama diberi harga berbeda dalam hal volatilitas. Jadi dari perspektif perdagangan gamma, beberapa pilihan ini akan relatif lebih murah daripada yang lain, meski dipukul pada dasar yang sama. Contoh rasio gammatheta Pertimbangkan perdagangan opsi at-the-money pada 25 volume tersirat yang memiliki 5 gamma dan 10 theta. Asumsikan bahwa jika saya membeli 100 banyak pilihan, saya akan memiliki 500 gamma dan membayar 1.000 per malam untuk mendapatkan hak istimewa. Sekarang anggaplah ada beberapa di luar uang yang dikeluarkan, yang akan berakhir pada saat yang bersamaan dan terjadi pada hal yang sama. Ini diperdagangkan pada 30 volume tersirat, memiliki 2 gamma dan 5 theta. Perhatikan bahwa mereka memiliki gamma dan theta yang lebih rendah daripada pilihan uang, seperti yang kita harapkan. Untuk memiliki 500 gamma melalui tempat ini, saya perlu membeli 250 lot (250 2 gamma). Tapi ini menempatkan relatif lebih tinggi theta. 250 lot dari tempat ini akan dikenakan biaya 1250 per malam (250 5) untuk dimiliki. Kesimpulannya adalah bahwa penempatan ini adalah cara yang lebih mahal untuk memiliki gamma daripada pilihan di uang. Tentu, ada risiko lain yang perlu dipertimbangkan (seperti resiko vega dan risiko miring) namun bila dipandang sebagai permainan gamma lurus, memiliki posisi kurang efisien daripada memiliki uang di tempat. Dan membalik hal-hal di sekeliling, mempersingkat penempatan agar menjadi gamma pendek dan mengumpulkan theta, dilakukan lebih efisien melalui pelana. Salah satu cara mudah untuk melihat ini adalah melalui posisi rasio gammatheta. Dengan memonitor rasio ini dari waktu ke waktu, seorang trader bisa merasakan apa yang bisa menjadi rasio baik atau buruk dalam terang kondisi pasar. Pada contoh di atas, memiliki opsi at-the-money menyebabkan rasio gamma-theta untuk portofolio 0,5 (500 gamma1000 ofta). Untuk penempatan, rasio gammatheta hanya 0,4. Semakin tinggi rasionya, gamma yang lebih menarik dimiliki. Dan sebaliknya rasio yang rendah, yang bahagia pasti gamma pendek. Rasio yang tinggi berarti banyak gamma dengan biaya rendah. Rasio yang rendah berarti tidak banyak gamma, tapi cukup tinggi theta. Jadi harus jelas posisi mana yang lebih Anda inginkan pada situasi di mana keadaan. Rasio portofolio layak untuk dilacak. Untuk beberapa produk dengan tangkai yang sangat curam, adalah mungkin untuk menghasilkan rasio yang benar-benar mengerikan (seperti membayar theta menjadi gamma pendek atau mengumpulkan theta menjadi gamma panjang). Hal ini bisa terjadi bila portofolionya memiliki pilihan vol. Yang sangat tinggi dan opsi vol rendah pendek. Misalnya, dalam opsi indeks ekuitas, memiliki posisi dan panggilan singkat terkenal karena menyebabkan rasio gammatheta yang tidak diinginkan. Ada alasan lain mengapa seorang pedagang mungkin masih ingin mempertahankan posisi tersebut meskipun gejolak gejolak perdagangan yang tidak efisien (dan mengapa indeks korsleting bukanlah perdagangan gamma uang 8216 bebas). Tapi pedagang manapun masih dilayani dengan baik dengan mengetahui gamma yang dimilikinya atau berhubungan singkat dengan peluruhan theta yang dia bayar atau kumpulkan. Yang lebih awal adalah forearmed, seperti yang mereka katakan Tentang Volcube Volcube adalah teknologi pelatihan pilihan terdepan di dunia, yang digunakan oleh pedagang opsi profesional dan individu untuk mempraktikkan perdagangan opsi. Cobalah GRATIS hari ini. Terima kasih telah berbagi ini.
No comments:
Post a Comment